Generelle Ansätze
Im Rahmen des Zinsmangements bieten sich eine Vielzahl von Ansätzen, um die bestehenden Kreditstrukturen zu optimieren oder im Sinn der Liquiditätsverbesserung die aus Kapitaldienst erwachsenden Belastungen zu verringern.
- Umschuldungen
- Vorfristige Zinsfestschreibung zum Zeitpunkt des planmäßigen Auslaufens der Zinsbindungsfrist
- Vorzeitige Prolongation vor Auslaufen der Zinsbindungsfrist unter Einbeziehung der Vorfälligkeitsentschädigung
- Umwandlung frei valutierender Darlehen in Darlehen mit Zinsbindung
- Einbeziehung von Zinsderivaten zur Zinssicherung
- Cap Darlehen
- synthetische Festzinsvereinbarung (Doppelswaps)
- Zero Cost Collar
- Swap Option
- Forward Rate Agreement
- Vanilla Plan Swap
- Fremdwährungsrefinanzierungen
- Cross Currency Swaps
Wohin läuft der Zinstrend ?
Die Zinsen sind immer noch im historischen Vergleich relativ niedrig, steigen aber tendenziell an. Gegen einen schnellen und signifikanten Zinsauftrieb sprechen derzeit:
* die Globalisierung senkt generell Kosten,
* Kapital für Staat und Unternehmen ist übermäßig vorhanden,
* der Dollar-Verfall dämpft die Preise in Europa.
Aber: mit dem Wiedererstarken der Konjunktur kehren auch Inflationsängste zurück. Die Hypothekenkrise in den USA trägt ihr übriges dazu bei.
Der risikobereite Unternehmer handelt anders als ein risikoaverser Kaufmann: Wiewohl es keine allgemeine Handlungsempfehlung zur Zinsstrategie eines Unternehmens geben kann, sollten dennoch die Möglichkeiten einer Zinssicherung drzeit stärker ins Kalkül gezogen werden, als es bisher vielleicht notwendig war.
Unstrittig ist, dass die Zinssätze im Verlauf des Jahres 2007 relativ schnell und stark angestiegen sind. Einen vorläufigen Höhepunkt markierte der die Kapitalmärkte völlig verunsichernde Ausbruch der Sub Prime Crises in den USA. So entwickelte sich auch die sehr flache Zinsstrukturkurve von Anfang 2007 gegen Ende des Jahres 2007 in eine teilinverse. Im Verlauf des Jahres 2008 bewegen sich die Märkte hingegen in Richtung einer vollständig inversen Zinsstruktur, die im Allgemeinen als Vorbote einer Rezession gewertet wir.